自2008年12月份以来，国内外农产品(13.65,-0.10,-0.73%)期货价格在原油价格反弹、天气干旱以及国内“收储”等多种因素共同作用下，走出了一波连续反弹行情。其中大豆、白糖等品种表现抢眼，大豆自去年12月初触底后，走出持续大幅反弹行情，并于今年1月初触及三个月高点；国内郑糖在“收储+霜冻”的刺激下，也出现大幅反弹。

    在经过了2008年大幅上涨随后又大幅下跌的“过山车”行情后，农产品期货的此波反弹是否预示着2009年牛市行情再现？并且其中的投资机会在哪里？

    基本面决定大牛市难现

    不管是原油、工业品还是农产品期货，2008年的行情走势令人叹为观止，走出了典型的倒“V”字型。农产品期货同样在上半年延续了2007年的牛市行情，艳阳高照，屡创新高，但下半年则风云突变，在金融危机、经济危机的冲击下大幅下跌。


   金融危机造成的经济衰退的预期使国际国内商品市场整体转入了下降通道中，2009年商品市场的整体走向将取决于全球经济衰退的持续时间和衰退程度。”分析人士这样指出。

    从目前的各种预测看，2009年全球经济将面临严重衰退。据经合组织(OECD)预测，该组织30个成员国中的21个国家经济将面临持久的衰退，当前的一轮经济收缩是1982年以来最为严重的。2009年全球经济增长预期收缩0.4%，在主要发达国家中，美国经济将大幅下滑0.9%，欧元区经济将萎缩0.6%，日本经济将萎缩0.1%，英国甚至将锐减1.1%。经合组织成员国经济将从2009年下半年开始恢复增长，2010年经济增速将达到1.5%。

    业内人士认为，经过了去年的大涨大跌，农产品市场需要更多的时间休养生息，经济危机影响的消除则需要很长的时间，使得市场炒作力量暂时偃旗息鼓；但农产品供应上的不确定性，需求上的刚性增长可以使其避免进一步深跌。2009年农产品更可能是维持宽幅振荡格局，“牛”年农产品应该不会有牛市。

    尽管接受采访的多位人士基本都认同牛市难现，但也在强调“不过分看空”。有分析指出，2008年农产品已经初步下跌到位，继续看空非常危险，但鉴于大的经济环境的考虑，农产品出现牛市性质的上涨是不太现实的，但出现价值回归性的上涨是有可能的。

    品种不同机会不一

    尽管经济形势依然严峻，但对农产品期货各品种来说，各品种依然将有投资机会。业内人士指出，2008年豆类、油脂类和白糖等农产品期货成交十分火爆，相信2009年农产品期货投资热度依然不减。

    国内市场上的几个活跃品种，比如进口量较大的大豆、受国际影响较小的糖以及棉花等，都将会有阶段性的机会。”业内人士告诉记者。

    近一个多月来，大豆能够脱离宏观经济面，摆脱美元、原油走势影响，走出自己独立的行情，分析认为，除了自身基本面影响因素外，还有市场对大豆刚性需求的认识，预计市场将继续炒作南美天气。但从国内情况看，本月12日，国家粮食局下达第四批国家临时存储粮食计划，其中大豆增加收储300万吨，加上去年10月和12月收储的300万吨，共收储大豆600万吨，占今年国内产量的36%。分析认为，国家收储600万吨大豆，后期必将投放市场，到时现货价格压力不小。“虽然目前大豆市场对南美局部干旱题材的炒作如火如荼，但天气影响的不确定性以及诸多利空因素使得价格上涨基础并不牢固，投资者当前高位追涨还需格外谨慎。”业内人士指出。

    白糖是国内为数不多与国际市场关联性不强的期货品种之一，国内白糖的基本面形势始终引领着糖价的走向。分析指出，在国内外商品市场普遍受到金融危机影响的宏观背景下，白糖的内闭性特征，使其很可能再次走出独立走势。不过金石期货农产品分析师陈敏却并不乐观，他认为，目前国内应对供应压力仅仅是采取收储方式而不是刺激需求，一旦霜冻天气彻底过去，基本面没有实质性变化，将影响后市反弹趋势的延续。

    2008价一度创出历史新高，尽管玉米期货交易火爆程度远不如其它农产品，比起前两年该市场关注的程度有所减弱，但波动幅度仍然不小。长江期货分析师预计2009年下半年，随着金融危机影响的逐步消退，全球玉米在需求持续有效放大后，国内外玉米价格仍有望从低位缓慢攀升。