上周以来，国内豆粕现货价格先扬后抑，临近周末时分各地价格持稳；CBOT大豆期价在周初的反弹，一度提振沿海各地油厂相继调高报价，但由于缺少来自外围市场的支持，CBOT豆价下行，而国内豆粕价格则相对持稳，表现出了一定的观望情绪。尽管受到来自养殖需求疲软的压力，但是由于饲料养殖企业库存相对不高，并且在当前价位市场认可度较高，因而本周陆续有入市采购，但数量有限；综合来看饲料企业阶段性库存数量和成本呈现地区性差异，这将会继续影响市场供需双方的交投心态。

    而美国农业部在3月11日公布的月度供需报告数据利多，但市场对此已有预期，并未产生明显的支撑作用，大豆期价则继续受到外围金融市场动荡的左右。总之，现阶段国内豆粕现货市场尚未走出振荡格局，但是受到豆油偏弱、需求预期回暖等因素的提振，豆粕价格区间有望坚挺在成本线之上。具体分析如下：

    其一，养殖需求持续疲软，饲料企业阶段补库呈现地区性差异

    目前养殖需求的持续疲软是影响饲料养殖企业原料采购力度的主要因素之一。节后畜禽存栏缺口的始终存在以及市场补栏尚未完全恢复，使得终端尽管对现阶段豆粕价位基本认可，但大量采购的热情依然不高，尤其是在个别饲企库存水平相对较大、可能提前透支3月下旬需求的部分地区，对于豆粕后期走势更加不乐观。本周了解到，各地饲养企业豆粕的库存数量以及成本水平均存在一定的差异性，基本上是北方市场饲养企业豆粕库存成本偏高，而南方市场饲养企业的豆粕库存周期略长，整体来看，豆粕库存成本集中在2750-3000元/吨之间不等，而库存周期一般在3-15天之间。

    其二，国内豆油行情偏弱，豆粕现货成本线附近油厂挺价心态较强

    在缺乏明显利多题材刺激的背景下，终端饲养企业放量采购的可能性不大，因而油厂借助外盘的波动不断刺激出货的意愿较强，据悉临近周末各地成交情况普遍不佳；但在豆粕价格不断逼近油厂成本线附近时，后者挺价心理不断显现。而受到现货需求持续低迷以及港口近期到港数量较多的压力，近期国内豆油市场压力不断显现，也使得豆粕价格的稳定走高具备可能性。另一方面近月国内进口大豆供应量仍然十分充足，3月份到货量预计将达到350万吨，而4月份的到港量更将高达380 万吨，由此可见油厂的出货压力依然不容忽视，但是沿海部分地区可能会出现的阶段性停机现象，是否会带来当地豆粕现货供应偏紧，也值得进一步关注。

    其三，CBOT大豆市场继续受外围市场左右，振荡盘整格局短期难突破

    上周以来，CBOT大豆期价依然继续受到外围市场波动的左右，临近周末时分将前日的反弹幅度尽皆回吐，尽管美国农业部月度供需报告数据利多，但市场对此已有预期，故该报告公布后并没有对行情产生明显支撑，倒是外部市场尤其是大宗商品原油期价的重挫，则给美豆带来偏空气氛。另外有关南美大豆产区天气的炒作基本告一段落，USDA月报中预计阿根廷的产量为4300万吨，而实际情况可能只会下降难以提高；本周阿根廷农民工会和政府谈判会有结果，从目前看前景不容乐观；巴西进入后期收割阶段，而近期过多的降雨会影响收割和降低质量；且随着美豆播种季节的临近，国际大豆市场有关天气的炒作将会逐渐转移至美国，预计后市美盘豆价仍将继续振荡盘整行情，短期难以突破。