在刚刚过去的四月份，强麦期货由于小麦种植区的天气变化一度出现了小型“过山车”行情，并在月底再次逼近前期下跌低点。最近几天，小麦持续维持着无量低位震荡格局。后市看，政府的小麦最低收购价政策使得小麦期现货价格没有进一步下跌的空间，但低迷的需求，连续五年丰收累计的庞大库存，以及今年可能再度丰收的生产前景，又导致强麦期货上涨乏力，因此目前的震荡走势仍将延续。

    一、近期风调雨顺，小麦生长恢复，第六年丰收有望。在小麦生长前期，连续几个月干旱少雨，导致小麦苗情大大劣于往年同期水平，使市场对今年小麦生产产生了担心，加之政府不断提高小麦最低拍卖底价，在春节后，强麦期货一度出现上涨，但后期随着抗旱力度加大，加之雨水增多，特别是近期降水较为充足，小麦长势得到较好恢复，苗情甚至好于往年。目前看，随着小麦距离收获期越来越近，今年小麦生产实现连续第六年丰收的可能性也越来越大。据相关机构5月份预测，2009年我国小麦播种面积为2401万公顷，较上年的2390万公顷略增11万公顷，增幅0.5%；其中冬小麦播种面积为2238万公顷，较上年的2230万公顷增长8万公顷；春小麦播种面积为163万公顷，较上年的160万公顷增长3万公顷。 2009年小麦产量为11320万吨，较上月提高220万吨，较上年增长70万吨，产量上调的主要原因是抗旱工作得力和4月份以来冬小麦产区天气条件良好，促进了小麦的单产恢复。春小麦单产预计也将恢复性增长，产量同比增加。

    二、小麦需求低迷，供应充足，价格没有上涨动力。我国小麦已经连续5年的丰收，而需求相对平稳，随着人口增加的刚性增长不明显，导致不论是民间还是国家储备，都累计了大量库存。即便在2007年，世界上一度出现“粮食危机”，世界上人口最大的我国粮食安全没有出现丝毫问题。而今年小麦丰收在望，惜售的农民也开始敢于出售旧粮。而国有粮库也加紧出库操作，为新粮收购腾库。短时间内导致市面上小麦供应较为充足。但需求上看，随着气温的升高，面粉的直接消费和储存量都趋于下降，逐渐进入小麦的传统消费淡季。甚至世界经济危机对国内的影响都已经有所体现，使得面粉厂开工率大大低于往年水平。供应的充足，需求的低迷在小麦供应的主渠道——最低价小麦拍卖上体现的更为充分。据统计，在4月份，最低收购价小麦拍卖会共举办四次，计划抛售739.77万吨，实际共成交104.17万吨，成交比率14.08%，较上月成交量减少452.82万吨，降幅81.30%。从本月的四次交易会来看，实际成交量仍呈现逐渐萎缩的态势。从4月8日至4月29日举办的4次交易会的成交量分别为31.14万吨、29.02万吨、23.28万吨、20.73万吨。环比降幅为6.81%、19.78%、10.95%。

    三、政府不断提高最低收购价小麦拍卖底价，抬高了小麦市场整体价格，使得政府提高今年小麦收购价格的利好提前发挥作用。在分析小麦价格走势时，部分市场人事总是拿政府提高今年小麦收购价格0.1元/斤说事。但随着政府连续几次提高最低收购价小麦拍卖底价，使得目前小麦市场价格已经与今年政府收购价格持平或略高，政府的小麦收购对小麦价格的促涨作用已经提前预支。据监测目前河南省小麦平均收购价格已达到1782元/吨，高于国家规定的2009年最低收购价1740元/吨。和去年新小麦上市后，各收储企业抢高小麦价格不同，今年收购展开后，小麦价格被抢高的可能性不大。

    四、政策托底，小麦下跌空间不大。即便供应异常充足，即便需求依旧低迷，但有最大的小麦“做市商”——政府超乎寻常的抬价收储，小麦价格和过去的5年一样，还是会继续维持在相对高位，没有太大的下跌空间。在4月22日，国务院第58次常务会议上，政府重申了稳定粮食市场价格，保护种粮农民利益，进一步加大国家临时存储粮食收储力度的立场。并在月底公布了增收150万吨大豆的计划。由此可见，政府对小麦这一最重要粮食品种调控的力度和决心将更大。甚至为增加收储，将新建粮食仓库。因此，在目前政府依旧大量收储，对小麦市场拥有无可挑战的调控力的前提下，小麦仍旧可以维持在相对高位。

    供需上的稳定，政府的有力调控，使得市场对强麦价格走势没有太多的想象力，于是我们看到最近一段以来强麦期货的持仓量和成交量都维持在历史相对低位，而没有更多资金的参与，强麦期货走出单边行情的几率更小。