截至4月底，中储粮在东北三省一区的玉米政策性收储已基本结束，近期市场关于国储玉米销售政策的传闻不断，我们分析认为，国家对玉米市场的政策调控导向或收力挺价格转为政策扶持，不过，考虑到政策粮源的顺价销售原则以及国家对粮食收购政策的连续性，中长期来看，国内玉米价格仍将振荡上行。

　　针对目前国内玉米播咱面积增加、库存偏高的现状，4月底国家提出扶植生猪养殖以及提高玉米深加工企业开工率，促进玉米能源加工等扶持玉米消费措施。旨在希望通过这些措施的有效实施能够提振市场需求。但考虑到有关部门多次强调的顺价销售原则，预计销售底价应不会低于国家所实施的收购价水平，因而对国内玉米后市价格仍将形成一定的支撑。具体分析如下：

　　一、市场需求持续下降，政策导向或起变化

　　进入5月份，中储粮在东北三省一区的玉米政策收收购已基本结束。同时，2008年下半年，突发性的金融危机大范围席卷全球，国内外市场对玉米消费的预期也随之下降，虽然我国持续不断的出台各项新经济刺激举措，但终究无法避免下游企业玉米需求量的下降。
　　深加工企业和饲料企业的需求是国内玉米的主要消费途径，然而在金融危机以及甲型H1N1流感疫情蔓延的背景下，这两条消费渠道都处于弱势之中，从而增加了临时储备玉米积压的风险。

　　饲料消费方面，五一小长假前后，全球甲型H1N1流感疫情蔓延加速，国内生猪价格跌势加剧，尽管近期多数产区猪价已回升至相对合理区间，但仍有少数地区猪价偏低，且整体养殖效益欠佳，倘若玉米价格持续高位运行，势必会拖累养殖业的恢复进度。因此，如果国家坚持以1600元/吨以上的价格对临储玉米进行销售的话，那么依靠饲料消费来带动玉米消费的途径依然困难重重。

　　至于玉米深加工企业则更是深受政策收储的影响，由于国家在东北地区的玉米收购价格为每吨1500元的高位，从而拉动当地玉米现货价格不断上涨，导致淀粉深加工企业收购成本持续大幅升高，加上金融危机等因素持续影响，下游产品价格在国内外市场上都缺乏竞争力，销路始终不畅，多数企业的开工率维持在较低水平，对玉米原料需求也随之降低。

　　此外，东北农户看到2008年国家政策收储价格高，纷纷看好玉米的预期收益，因而种植积极性大幅增强，且根据当前东北产区的气候等因素分析，农业部门预测本年度东北玉米产量应不会低于去年水平，库存压力和增产的预期都影响彻云霄了玉米后市价格走势。

　　针对目前我国玉米高产量、高库存的现状，4月底国家提出扶植生猪养殖以及提高玉米深加工企业开工率的措施，促进玉米能源加工等扶持玉米消费措施。我们分析认为，这些措施的出台可能预示着国家对玉米市场政策调控已出现一些转变迹象。根据近期有关部门对国内深加工企业的扶持力度来看，对此前1600元/吨销售底价预期应有所调整，但考虑到顺价销售的原则，此次销售底价可能维持政策收购价格水平，但暂难低于此价位。

　　二、诸多因素共同支撑，国内玉米价格长期振荡趋升的态势不改

　　虽然目前国内玉米市场上关于临时储备玉米销售价格可能将适当调整的传闻不断，但这依难难以改变国内玉米整体市场振荡趋升的态势，究其主要原因主要有以下几点：

　　首先，政策临时收购价格水平以及顺价销售原则奠定了后期国内玉米价格的大底部区间。去年下半年以来，全球金融危机大范围爆发，全球市场对玉米需求的预期明显下降，而我国玉米产量则创下历史新高，为确保粮农种粮积极性，保证农民连续增收，国家在东北三省一区先后启动四批共计4000万吨的玉米临时收储计划，并因此改变了国内玉米贸易的基本格局和成本水平，超过八成的商品粮源掌握在国家手中。此外，国家多次强调临时存储玉米顺价销售原则，并在谈及2009年国家粮食宏观调控的举措上，国家粮食局负责人表示，国家将适当加大临储粮的市场投放数量，做到既不打压粮价，又可以保证市场供应，因此，即使在1500元/吨的政策销售底价的基础上，国内玉米整体价格水平仍将振荡趋升。只是东北玉米价格的上涨动能相对较弱，而关内玉米价格的上行空间则相对较大。

　　其次，2009/10年度国家将继续对玉米进行临时收储，且收储价格有望在今年基础上继续上调。早在今年的中央一号文件中，国家就表示会继续提高主要粮食的收购价格，旨在促进农民增收。而国家粮食局相关负责人也再次提到，近期国内粮价上涨是合理的，正常的，有利于市场稳定和保护农民种粮积极性。2009年国家将继续执行托市收购和临时收购政策，对临时储备粮食继续实行顺价销售，并且将适度调整托市粮竞价销售底价，在09年新粮上市前，将小麦、稻谷销售底价调整到与新粮托市价格持平的水平，考虑到国内粮食收储政策具有连续性的特点，所以这些因素都将对玉米市场价格后期的稳步趋升起到支撑作用。

　　综上所述，据国务院近日称，将按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售；同时安排好国家储备和临时存储粮油跨省移库和调运，充实销区和库存薄弱地区的库存。这就意味着临储玉米的确切出库时间以及销售底价依然欠缺明朗化。不过，考虑到目前国内多数下游加工企业对生产原料的价格承受能力相对有限，因此，不排除临时储备玉米销售底价与收购价基本持平的可能性。由于我国粮食政策具有连贯性，从中长期来看，国内玉米市场整体价格仍呈振荡上行态势。当然，后市全球经济形势的发展趋势、政策销售动态、下游行业盈利水平及需求变化都是值得我们密切关注的问题。同时，近期我国四川和山东地区相继发生甲型H1N1流感确诊和疑似病例，这是否会影响相应行业的消费水平，同样值得我们观察。