目前玉米生产补贴的第一批资金正在发放，这意味着玉米收储政策改革已在正常推进，而每周 800 万吨的临储玉米投放，不仅缓解了目前青黄不接时的玉米现货价格的紧缺程度，而且也将国家去库存的决心表露出来。从对于新季玉米供需预估上来看，随着新季玉米的逐步上市，玉米将呈现出供大于求。虽然 9 月 1 日开始重新启动的玉米深加工出口退税对深加工存在利好，但是具体出口状况还需要跟踪内外产品价差，养殖行业由于其自己的周期性，玉米的饲用需求在短期来看也难有明显提振，整体来看，玉米现货价格会随着新季玉米的逐步上市而逐步走弱，玉米期货也将呈现偏弱格局。

　　一、期货市场综述

　　8 月份，玉米期货主力合约 1701 走出一个震荡行情，震荡区间为[1400,1500]。玉米期货 1701

　　在 7 月份下跌 100 多点之后，在 8 月初就已经达到了 1450 的位置，由于 8 月份新季玉米进入了青黄不接的时候，现货价格在这段时间也出现了不同程度的回升。从玉米现货价格的走势图上来看，除了主产区哈尔滨的玉米现货价格出现了小幅回调以外，大连、青岛和广东港的玉米现货价格都上涨了

　　20-90 元/吨不等。8 月份玉米现货价和期货价格都出现了不同程度的企稳。

二、基本面运行
二、基本面运行
　　1、补贴已开始发放，收储难在

　　本月稍早，财政部网站发布玉米目标价格补贴公告，为支持东北三省和内蒙古自治区玉米收储制度改革，报经国务院批准，中央财政拨付第一批玉米生产者补贴资金 3003860 万元，其中内蒙古自治区 662515 万元，辽宁省 457788 万元、吉林省 726306 万元、黑龙江省 1157251 万元。结合国家粮油信息中心 8 月份市场供需报告中预测的播种面积估算，东北四省区第一批玉米生产者补贴折合每亩补贴 120-136 元之间，折合每吨当在 246-328 元之间。内蒙多地表示玉米生产者补贴将于 9 月底前发放到位，辽宁省玉米补贴预计在 10 月 31 日之前发放到位，黑龙江省玉米补贴预计在 11 月左右发放。从目前的情况来看。玉米补贴的政策已经开始逐步实施，这也意味着，今年收储政策改革已经开始进行。

　　虽然玉米生产者对于玉米价格下跌也有一定的预期，但是从农业部 8 月份给出的报告中可以看

　　出，2016/17 年度玉米的产量仍然高达 2.17 亿吨的水平，仅仅较去年下降 800 万吨。虽然玉米的饲

　　用需求较上一年度增加 10%，工业需求也有所增加，但是从整体供需上来说，仍然是供大于求的，有

　　1038 万吨的年度结余。报告中还将国内玉米主产区批发均价下调至 1500-1650 元/吨。
2、政策性粮源持续投放，缓解玉米阶段性供给短缺
2、政策性粮源持续投放，缓解玉米阶段性供给短缺
　　自 5 月 27 日玉米拍卖启动以来，截止 8 月 26 日，2016 年国家粮食交易中心公开竞拍投放的 14

　　批玉米，总成交量约 1584.37 万吨，占计划销售总量 7474.01 万吨的 21.2%，其中，超期储存和蓆茓囤存储国产玉米成交量 914.76 万吨，进口玉米成交量 7.85 万吨，分贷返还玉米成交量在 655.74 万

　　吨。从拍卖的情况来看，5、6 月底，超期存储玉米整体成交比较火爆，进入 7 月之后，成交开始变的冷清，8 月 23 日开始出现明显回升，“分贷分还”临储玉米的拍卖也是从 7 月 14 日开始出现成交率下滑的情况，自 8 月 11 日起出现回升。

　　8 月份，国内玉米处于青黄不接的时段，玉米会出现阶段性偏紧的情况，现货价格也企稳回升，拍卖量出现反弹也是情理之中。目前玉米拍卖仍然以每周 800 万吨的量来投放，考虑到 9 月份河南、安徽、新疆等地新季玉米上市量逐步增多，粮源供给将日渐宽裕，玉米现货价格上涨的空间和时间都不会太多。
3、出口退税重启，利好深加工
3、出口退税重启，利好深加工
　　8 月 19 日，经国务院批准，自 2016 年 9 月 1 日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至 13%。据了解，2014 年我国玉米淀粉的产能达到 2575 万吨，而中国淀粉工业协会的数据显示，2015 年，玉米淀粉深加工行业仅用 56%的开工率就可以保证供应的充足。2016 年上半年，受玉米政策调整的影响和对于未来淀粉糖替代白糖的乐观预期，玉米淀粉产能继续扩张，据不完全统计，2016/2017 年度，中国将新增 300 万吨玉米加工能力，也即是 200 多万吨的玉米淀粉产能。其实 2015 年政府也对玉米淀粉实行了 13%的出口退税政策，当年出口玉米淀粉 7.4 万吨，较上年增长 30.9%，2016 年上半年，虽然没有出口退税政策的支持，玉米淀粉出口 4.7 吨，较上年同期增长

　　133%。我国淀粉出口最主要的是看中国玉米淀粉与东南亚木薯淀粉等竞争品的比较优势，出口退税的从新开启无疑为出口增加了有利的砝码。需要注意的是近几年来我国玉米淀粉出口的峰值是 2008 年

　　的 40 万吨，依然无法对抗我国的过剩产能。

　　从目前淀粉的盈利状况来看，河北地区有 48 元/吨的盈利，河北基本持平，山东、辽宁分别亏损

　　56、102 元/吨，8 月 20-26 日国内玉米淀粉企业玉米加工量为 291090 吨，行业开机率为 55.44%，较上一周下跌 0.57%，开机率已经连续下跌 4 周，玉米淀粉供应量也有所缩减，随着双节临近，淀粉出货情况较好，从而导致本周玉米淀粉库存继续下降。据天下粮仓统计的情况来看，截止 8 月 31 周，玉米淀粉库存为 48200 吨，较上周减少 32800 吨，降幅为 40.49%。
4、生猪存栏低迷，饲用需求提振仍需等待
4、生猪存栏低迷，饲用需求提振仍需等待
　　今年 6 月份开始，受之前压栏生猪的集中出栏和猪肉消费的季节性弱势的影响，生猪价格持续下跌，7 月底开始才企稳。猪粮比同样从 6 月份开始出现回调，从 6 月 3 日的 11.92 下跌至 7 月 8 日的

　　9.85 然后又回升至 8 月 26 日的 10.1。从最新公布的生猪存栏情况来看，7 月份生猪存栏 37596 万头，环比下跌 0.1%，能繁母猪存栏 3752 万头，环比下跌 0.2%。从存栏数据可以看出，目前的能繁母猪和生猪存栏均处于低位，还没有出现明显的回升。养殖有其周期性，虽然利润很好，但是想要存栏增加明显仍然是需要时间的，因此，玉米的饲用需求提振仍然需要等待。