从本年度6月开始，现货成交长期保持平稳清淡的状态，中间环节的贸易商则长期观望，油厂本身的销售压力随之上升，这使豆油价格方面的压力会持续了较长时间。

　　8月初开始，需求方面随着中秋、国庆双节的临近，下游进入备货旺季，豆油需求有明显回升。如图7所示，整个8月豆油现货成交量增幅较大，至9月初再度出现回落。同样在这一时间段，豆油1月合约形成了缓步的上升通道。其实，从现货市场相关人士那里获悉，今年双节备货行情并未达到预期的状态，油厂方面更期待年末的豆油消费。

　　从一年以来的豆油现货成交数据来看，随着9月双节备货逐步转淡之后，下游企业接货意愿将暂时走弱，油脂整体弱势的格局又将占据主导地位。比去年更为严峻的是，国内菜油收储政策的改变使大量进口菜油流入市场，打压菜油价格，加之600万吨的菜油储备库存也已经到了必须有部分流入市场的时间节点，马棕也处于年度增产周期中，这些都将对已经处于低位的国际油脂期价继续发挥压制效应。但整体上说，豆油自身目前缺乏新鲜利空，短期来看可能受美豆上市收割压力而走弱，但下方空间较为有限。

　　综上，豆油合约依旧处于“利多不足(节日备货暂时结束，原料价格上涨则更多利好粕类)、利空有限(油脂现货压力维持7月水平，后市需求继续平稳清淡，原料价格下跌也更多利空粕类)”的阶段，预计短期国内豆油期现价格将延续震荡格局，且更多将以偏弱震荡为主。

　　后市，豆油库存压力是否能缓解，11月中旬启动的年末消费将较为关键。去年的年末消费使豆油自140万吨的商业库存回落至100万吨左右，当时四季度到港大豆量在1400万吨。本年度，四季度到港大豆预计量在1600万吨左右，多出的200万吨供应增量，对应36万吨的豆油产量。因此，我们预计年内豆油商业库存维持在100万吨一线可能是常态，去库存进程仍将较为缓慢，这或将抵消年末双节备货需求的利多预期，豆油合约形成需求牛市的概率不大，震荡寻底依旧是主基调。